Vale a pena investir em FIDCs?

A Resolução 175 da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), que passou a valer no início de outubro, libera o acesso das pessoas físicas a um produto até então voltado aos investidores profissionais e qualificados. Agora qualquer um pode passar a aplicar nos chamados Fundos de Investimento em Direitos Creditórios, ou FIDCs, um mercado que já movimenta quase R$ 500 bilhões.

Com a mudança, a perspectiva dos gestores é de que tais aplicações se tornem tão populares quanto os Fundos de Investimentos Imobiliários (FIIs). E os riscos que tais aplicações exibem são tão elevados quanto o otimismo que movimenta o mercado no momento.

Os FIDCs consistem em uma classe de fundos que investe basicamente em títulos de crédito privado. Sua composição envolve papéis como duplicatas, cheques, aluguéis e até parcelas do cartão de crédito.

Enfim, basicamente, quando você aporta o capital em um FIDC, está antecipando o fluxo de caixa de uma empresa e, ao fazer isso, recebe uma remuneração, os juros pelo adiantamento dos pagamentos. Em geral, pode-se afirmar que a rentabilidade destes fundos é atrativa, pois gira em torno de 120% do CDI. Mas vale a pena?

Quem defende o aporte em um FIDC enumera alguns benefícios. O discurso se centra na rentabilidade, pois com a taxa de juros em patamar elevado, o ganho é maior para as carteiras de renda fixa.

Além disso, o senso comum afirma que sua baixa volatilidade leva a uma maior proteção do patrimônio e, por último, o risco é controlado pela diversificação.

O primeiro argumento é perfeito, se o investidor observar somente o ganho previsto e não os sobressaltos que este tipo de investimento pode incorrer. Ora, qualquer aplicação tem dois lados, pois o retorno anda de mãos dadas com o risco e, no caso do FIDC, isso não é diferente.

Aqui estamos falando do risco de inadimplência. Enquanto os clientes estão pagando as duplicatas que foram antecipadas, por exemplo, tudo fica bem e a rentabilidade é espetacular, mas e quando isso não ocorre?

E mais, a taxa de juros elevada pode até ser o atrativo, mas ela também implica num maior custo para a empresa que detém o direito, ampliando seus riscos de caixa, vide a crise das varejistas que vivenciamos desde o início do ano.