Ações de educação são "must have" para o Bradesco BBI

O Bradesco BBI atualizou as suas avaliações sobre o mercado de educação, considerando o cenário macroeconômico desafiador para este ano. Depois de dois duros anos, a ponto de muitos investidores jogarem a toalha quanto à tese de investimento, as empresas de educação estão com boas perspectivas para 2023, segundo o Bradesco BBI.

Mesmo com um cenário macroeconômico conturbado e a perspectiva de redução no número de matrículas, os analistas veem o setor com maior resiliência que no passado. E isso graças às apostas em cursos com tíquetes maiores, faculdades de perfil premium e em materiais e sistemas didáticos para educação infantil.

“Esses negócios são, sem dúvidas, mais resilientes, lucrativos e estão crescendo acima do ritmo visto no segmento de ensino superior regular, afetado nos últimos anos pelo fim do Fies, a situação macroeconômica, a competição e a mudança para o ensino a distância”.

Diz trecho do relatório assinado pelos analistas Márcio Osako e Caio Rocha.

Quem mais se beneficiou desse otimismo foi a Cogna, cuja recomendação para as ações subiu de venda para neutro. O preço-alvo recuou de R$ 2,70 para R$ 2,40 por questões relacionadas ao custo de capital. Segundo os analistas do Bradesco BBI, o desempenho em 2023 deve ser puxado pela Saber, diante da expectativa de expansão do Programa Nacional do Livro e Material Didático (PNLD) do governo federal.

A divisão de materiais didáticos representou cerca de 40% do Ebitda da Cogna no ano passado e eles projetam uma expansão de 43% da receita em 2023, após a contração de 50% esperada para 2022. Para 2023, o Bradesco BBI estima um aumento de 15% da receita da Cogna, depois do recuo de 4,5% em 2022, com recuperação de margens. O Ebitda ajustado, por sua vez, deve crescer 28%. Já a empresa favorita dos analistas no segmento de educação segue sendo a Ânima.

A recomendação permanece sendo de compra e o preço-alvo foi mantido em R$ 8. O foco em cursos de medicina e em graduações com tíquetes maiores fará com que a empresa registre um crescimento de 17% do Ebitda ajustado.

A Ânima também deve apurar um aumento de 8% da receita, um ganho de 1,8 ponto percentual de margem em 2023 e não deve ter queima de caixa, mesmo com a alavancagem elevada e a projeção de 13,2% ao ano para a Selic. Fora a parte operacional, outro bom é o fato de as ações serem negociadas a 5,8 vezes o EV/Ebitda, abaixo da média histórica de 8,2 vezes.