Após anúncio de Follow-On, ações da Ambipar derretem 13,1%

A Ambipar, empresa especializada em gestão de resíduos e resposta a emergências, anunciou um follow-on de até R$ 1 bilhão, em uma decisão que teve um impacto imediato nas ações da empresa, levando a uma queda de mais de 10%. A oferta, que pode chegar a metade do valor de mercado atual da Ambipar, tem como objetivo reduzir a dívida da empresa e fortalecer sua estrutura de capital.

A oferta-base será de R$ 560 milhões, com o controlador da empresa, Tércio Borlenghi Junior, comprometendo-se a contribuir com esse montante para garantir a transação. Caso haja demanda, a Ambipar pode exercer o hot issue, o que dobraria o tamanho da oferta. No entanto, a empresa planeja fazer uma oferta de até R$ 915 milhões, já que acima desse montante, o controlador seria diluído. Atualmente, Tércio detém 61% do capital da Ambipar.

Reação do Mercado e Motivações por Trás do Follow-on

A reação inicial do mercado foi de preocupação, refletida na queda acentuada das ações da Ambipar. Os investidores estão preocupados com a diluição significativa resultante do follow-on. Quem optar por não acompanhar a oferta terá sua participação diluída em cerca de 21% na oferta-base e em 42% caso o hot issue seja totalmente exercido.

O CFO da Ambipar, Thiago Costa, explicou que os recursos levantados com o follow-on serão usados para desalavancar o balanço da empresa, pré-pagando algumas dívidas. Nos últimos dois anos, a Ambipar realizou uma série de aquisições que aumentaram sua alavancagem, tornando seus custos financeiros elevados, especialmente devido ao ambiente de juros altos. A empresa fez mais de 40 aquisições desde seu IPO, principalmente financiadas com recursos de terceiros, resultando em uma alavancagem de 2,9x EBITDA e uma dívida líquida de R$ 4,2 bilhões.

A necessidade de realizar o follow-on agora também está relacionada ao fato de a Ambipar ter parte de sua dívida (R$ 2,2 bilhões) com covenants extremamente restritivos, com uma relação dívida líquida/EBITDA de 2,75x até o final deste ano. A empresa optou por aumentar o capital como uma alternativa viável para atender a esses requisitos financeiros.

Entretanto, o anúncio da oferta teve como resultado uma reação negativa por parte dos investidores, refletida em uma queda significativa no preço das ações da AMBP3. No momento do anúncio, os ativos da empresa registraram perdas de 13,31%, chegando a serem negociados a R$ 16,15. Na mínima do dia, os papéis da Ambipar caíram ainda mais, atingindo uma queda de 17,34%, com as ações sendo cotadas a R$ 15,40.

A oferta primária da Ambipar inclui uma oferta inicial de 30.059.045 novas ações ordinárias, e esse montante pode ser aumentado em até 100%, dependendo da demanda do mercado. Considerando o preço de fechamento das ações na B3 no dia anterior ao anúncio, que era de R$ 18,63 por ação, a oferta total poderia chegar a impressionantes R$ 1,12 bilhão, incluindo as ações adicionais.

O acionista controlador da companhia se comprometeu a subscrever uma quantidade de ações equivalente a até R$ 560 milhões, demonstrando seu apoio à operação.

De acordo com Thiago Costa, CFO da Ambipar Group, “O objetivo desse follow-on é a desalavancagem da companhia. Esse movimento será benéfico para o nosso negócio e os acionistas, pois nos dará maior flexibilidade nesse cenário de taxa de juros alta por mais tempo.”