Banco Central mantém juros: veja o que dizem analistas sobre decisão

O tom do comunicado veio mais hawkish que o esperado. Mas suave, se comparado aos comunicados das reuniões anteriores. O Copom, no comunicado, reforçou que segue adotando “cautela e parcimônia”, muito por conta do processo desinflacionário ser mais lento que o previsto, e também pelas expectativas de inflação ainda estarem bastante desancoradas, o que pede vigilância do Comitê, para ainda manter os juros no patamar atual.

Chama a atenção no comunicado o fato de o comitê ainda não sinalizar que teremos corte de juros na próxima reunião, o que vai contra o que o mercado esperava e revela o tom hawkish do comunicado. Todavia, na minha visão, o cenário atual está melhor que o esperado e isso deve se materializar em corte em algum momento no ano de 2023.

Destaque para as pressões inflacionárias globais que seguem fazendo peso no Brasil, e no mundo, e tem contribuído também para a alta de preços locais. Ficou como ponto de atenção a “dúvida” em relação ao desenho final do arcabouço fiscal que ainda vai ser aprovado pelo Congresso Nacional, e como ele vai impactar em relação às expectativas para as trajetórias da dívida pública e da inflação. A falta de convergência para a meta inflação no mundo, em especial no Brasil, as incertezas sobre a crise bancária nos EUA, e o nível de crescimento das economias, “obrigaram” o Comitê a manter a Selic no patamar atual, como já era esperado pelo mercado.

Na minha opinião, devemos ter a manutenção da Selic na próxima reunião em agosto, em que deve haver a sinalização de quando o corte pode ocorrer. Ao que tudo indica e como não houve sinalização neste comunicado, esse corte se dará muito provavelmente na reunião de setembro. O Copom está bem assertivo no discurso e não vai mudar agora.

COMO FICAM OS INVESTIMENTOS AGORA EM RENDA FIXA?

Ana Paula Carvalho, planejadora financeira e sócia da AVG Capital

Apesar de haver perspectiva de cortes nas taxas de juros a partir do segundo semestre, a aplicação em renda fixa pós-fixada continua valendo a pena para papéis de até 2 anos, pois a taxa deve cair, mas de forma moderada de acordo com o último boletim Focus, no qual a maior parte do mercado acredita que a taxa Selic chegue no final do ano em 12,5%, um patamar alto de taxa de juros e ainda distante de chegar em um dígito, como estávamos em 2021. A partir daquele momento houve a necessidade de subir as taxas, sendo a inflação o principal fator devido aos problemas causados com a pandemia, paralisando toda cadeia produtiva mundial. Apesar da nossa inflação estar se mostrando mais contida, o BC segue vigilante. 

Na minha opinião, os títulos prefixados estavam mais atrativos há alguns meses, quando o mercado ainda não enxergava a queda da taxa Selic. Com os últimos dados de inflação e a possibilidade de queda dos juros, as curvas futuras caíram e as taxas dos títulos prefixados acompanharam essa queda. Desta forma, os títulos com maiores prêmios são os de longo prazo, de 4 anos ou mais, porém aqui o risco é maior, pois envolve muitas incertezas no meio do caminho, como alta de inflação, uma política fiscal expansionista ou mudanças na condução do BC, o que levariam a necessidade de subir novamente a Selic.

Por conta disso ainda prefiro manter a posição de renda fixa com maior exposição à títulos pós-fixados e inflação.

Lis Grassi, especialista em investimentos e sócia da Matriz Capital

O mercado já está precificando que a Selic venha a cair num futuro breve. Portanto, as taxas Prefixadas que temos hoje já estão menores do que as que víamos alguns meses atrás, de 13%…14% ao ano. Se a Selic permanecer nos 13,75% provavelmente elas permanecerão nesse mesmo patamar. Quando a Selic estiver mais baixa, a tendência é que essa rentabilidade caia também.

Já o Tesouro Selic, que caminha junto com a Selic, vai continuar rendendo a Taxa SELIC vigente + um prêmio, por exemplo SELIC + 0,08% a.a. Esse prêmio tende a ficar um pouco maior se a Selic cair muito, pra compensar a menor rentabilidade na taxa de juros. 

E no Tesouro IPCA+ o investidor tem a correção da inflação + uma taxa Pré, por exemplo IPCA + 6%. Essa taxa Pré, que chamamos de JURO REAL, também tende a ser menor quando a Selic está menor, portanto, se nos próximos meses o nosso juro cair, como esperado, vai ser difícil encontrar um título do tesouro pagando 6% acima do IPCA. 

Os títulos de crédito privado, chamados de Debênture, CRA e CRI geralmente dão rentabilidade mais atrativa do que o Tesouro porque o risco é maior. Quando você compra um título do Tesouro você está emprestando seu dinheiro pro Governo e muito dificilmente ele vai quebrar e não te pagar. Quando você investe num crédito privado você está emprestando o seu dinheiro para empresas privadas e assumindo o risco delas, portanto é muito importante avaliar qual é essa empresa, o rating dela no mercado (uma tabela de avaliação de confiança), o caixa dessa empresa, se há garantias… enfim, vai depender do perfil de investidor optar por um risco x retorno maior. No longo prazo, a diferença de rentabilidade costuma ser bem significativa, mas também já vimos caso da empresa ter dificuldades financeiras, como aconteceu recentemente com as Lojas Americanas e a Light.