Globo "passou a perna" nos minoritários da Eletromidia: entenda

A transação privada realizada em 3 de agosto pela Globo, na qual a empresa dos Marinho adquiriu 9% das ações da Eletromidia, foi revelada recentemente, provocando discussões no mercado financeiro. A Globo pagou R$ 22,56 por ação, um prêmio considerável de 27% em relação ao preço inicial das ações (IPO) e 29% acima do preço de mercado. A divulgação desses detalhes, que estavam em sigilo, levou a questionamentos sobre a transparência do processo e a equidade no tratamento dos acionistas minoritários.

A compra das ações da Eletromidia pela Globo ocorreu em uma série de três transações, sendo a primeira delas a que despertou o interesse do mercado. No entanto, logo após a divulgação da aquisição da participação da HIG Capital e do CEO Alexandre Guerrero em março, a Globo realizou dois leilões para adquirir mais 18% da empresa de minoritários. O primeiro leilão foi realizado a R$ 14 por ação em 4 de março, e o segundo ocorreu em 29 de agosto, a R$ 15,50 por ação. Além dessas compras em leilões, a Globo também adquiriu parte de sua posição no mercado aberto. Isso resultou em um preço médio pago pela Globo de R$ 17,13 por ação, muito superior ao preço pago aos acionistas minoritários na primeira transação.

Para os gestores de fundos e investidores, essa discrepância nos preços de compra levantou questões sobre a justiça na tratativa dos acionistas minoritários. A empresa controladora pagou significativamente mais pelo controle da Eletromidia do que os minoritários receberam no primeiro leilão, criando um desequilíbrio nos preços de compra.

A divulgação do preço da transação privada levou os analistas a especularem sobre o impacto nas ações da Eletromidia. O Itaú BBA apresentou três cenários possíveis:

1. Cenário “Bull” (otimista): A Globo decide aumentar sua participação na Eletromidia a curto ou médio prazo. Nesse caso, ela teria que fazer uma oferta para adquirir o controle, uma vez que já possui 27,01% da companhia, próximo ao limite de 27,5% estabelecido pela poison pill (dispositivo de defesa contra aquisições hostis). Isso poderia beneficiar os investidores da Eletromidia, uma vez que a oferta provavelmente ocorreria a um preço semelhante ao da transação privada com a HIG, o que seria positivo para os acionistas.
2. Cenário “Bear” (pessimista): A Globo opta por não fazer uma oferta ou demora muito para fazê-lo, deixando a Eletromidia com liquidez reduzida. Isso poderia resultar em uma armadilha de valor para a ação, levando a Eletromidia a ser negociada com desconto em relação a seus fundamentos sólidos.
3. Cenário Base: Independentemente de uma oferta imediata, a Eletromidia e a Globo conseguem entregar sinergias significativas ao longo do tempo. A empresa também explora soluções para resolver os problemas de liquidez de suas ações. Nesse cenário, o preço das ações da Eletromidia não convergiria imediatamente para um valor superior ao da transação Globo/HIG, mas poderia alcançar esse patamar ao longo do tempo.

A revelação do preço da transação privada trouxe maior clareza para o mercado, mas também levantou questionamentos sobre o tratamento dos acionistas minoritários e a estratégia da Globo em relação à Eletromidia. O futuro das ações da Eletromidia permanece incerto, com os investidores aguardando para ver como a história se desenrolará e se a empresa continuará a ser um ponto focal no mercado financeiro.

A última aquisição

A Globo Comunicação e Participações deu mais um passo em sua relação com a Eletromidia (ELMD3), atingindo agora uma participação de 27,0068% no capital social total da empresa. Esse marco foi alcançado por meio da aquisição de 10.866.400 ações em operações realizadas na bolsa de valores.

Com essa nova aquisição, a Globo detém atualmente um total de 37.805.100 ações ordinárias da Eletromidia.

Vale ressaltar que essa operação de aquisição não resulta em mudanças na composição do controle da Eletromidia, tampouco afeta a sua estrutura administrativa, conforme informado pela própria empresa em comunicado oficial.