O Investor Day do Carrefour (CRFB3) trouxe um foco nítido nas estratégias acionadas para melhorar a rentabilidade após a incorporação do Grupo Big, de acordo com uma análise do JPMorgan. O evento, que marcou a primeira interação com investidores desde a operação de aquisição do Grupo Big, foi liderado por executivos do Grupo Carrefour.
As ações da empresa encerraram o dia com ganhos de 1,67%, cotadas a R$ 11,59, embora ainda distantes das máximas atingidas durante o dia, de 6,49% (R$ 12,40). A recomendação do JPMorgan para as ações do Carrefour é neutra, com base em avaliações de preço sobre o lucro para 2024 e 2025.
O evento destacou a continuidade do compromisso da empresa em capturar sinergias no valor de R$ 2 bilhões em Ebitda anualizado até 2025, dos quais cerca de R$ 1,5 bilhão já foram obtidos. Além disso, a empresa pretende otimizar seu portfólio de lojas, com potencial para economizar entre R$ 550 milhões e R$ 800 milhões até 2026.
Para melhorar a rentabilidade, o Carrefour implementou um plano de redução de custos de aproximadamente R$ 300 milhões por ano e está racionalizando seus gastos de capital (capex) para impulsionar a geração de fluxo de caixa livre. A estratégia de expansão também continua, com planos de abrir 10 a 12 lojas Atacadão em 2024 e 7 a 9 Sam’s Club.
A análise do JPMorgan destaca que a empresa busca vender ou fechar lojas equivalentes a cerca de 1% das vendas totais, o que teria um impacto anual no Ebitda de R$ 150 a R$ 200 milhões, incluindo a possível monetização de propriedades.
A atualização das sinergias com o Grupo Big é um ponto importante, com a empresa já tendo capturado R$ 1,5 bilhão em sinergias e mantendo a estimativa de R$ 2 bilhões até 2025. Essas sinergias estão relacionadas a ganhos sobre o custo de mercadorias vendidas (COGS), uma estrutura corporativa mais enxuta e integração logística.
No que diz respeito aos riscos, destaca-se a existência de R$ 13 bilhões em provisões trabalhistas, com um adicional de R$ 5 bilhões relacionados a possíveis casos legais. No entanto, a empresa não percebe, neste momento, um risco significativo para seu fluxo de caixa decorrente dessas ações judiciais.
O Grupo Carrefour apresentou estratégias específicas para suas operações, incluindo o foco no Atacadão, expansão do Sam’s Club, aumento da penetração de marcas próprias, originação digital de cartões de crédito e otimização do portfólio de lojas. O Carrefour continua buscando oportunidades para desbloquear valor em sua frente de propriedades, incluindo permutas e incorporações imobiliárias.
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Em resumo, o Carrefour está empenhado em melhorar sua rentabilidade após a aquisição do Grupo Big, com uma série de estratégias que visam capturar sinergias, cortar custos e expandir sua presença no mercado de varejo. Os resultados dessas iniciativas podem ter impacto nas ações da empresa, que são acompanhadas de perto pelos investidores.
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