O banco Santander recentemente divulgou atualizações em suas recomendações para ações no setor de seguros, com destaque para o aumento da recomendação para o IRB (IRBR3) para “neutro” e o rebaixamento da Porto Seguro (PSSA3) para a mesma classificação, também em “neutro”. Enquanto isso, a recomendação para a BB Seguridade (BBSE3) foi mantida em “neutro”. Vamos analisar os motivos por trás dessas mudanças e o cenário para essas empresas em 2024.
O IRB teve sua recomendação elevada pelo Santander devido à expectativa de que a resseguradora está saindo de um período difícil e que o pior já passou. Os analistas do banco acreditam que o IRB deve entregar um lucro líquido de R$ 328 milhões em 2024, com um combined ratio de 103%.
O Santander prevê que o processo de turnaround (recuperação) do IRB começará a mostrar resultados significativos. Embora a empresa ainda não tenha atingido completamente seus objetivos de recuperação, os resultados devem melhorar materialmente em 2024.
Além disso, o banco espera uma melhoria na taxa de sinistralidade, que deve cair ligeiramente para 74%. É importante destacar que o IRB está caminhando para entregar lucro em 2023, conforme os resultados divulgados, revertendo o prejuízo de 2022 para um lucro de R$ 24 milhões em novembro de 2023.
Porto Seguro: Perspectivas Limitadas de Crescimento
Por outro lado, a Porto Seguro teve sua recomendação rebaixada pelo Santander para “neutro”. A instituição financeira justifica essa mudança com base nas perspectivas limitadas de crescimento para a empresa em 2024. Em 2023, a Porto teve um desempenho forte, o que torna as bases de comparação para este ano mais desafiadoras.
O Santander aponta que a Porto aumentou significativamente os preços em 2023 e acredita que há pouco espaço para outro aumento de preços em 2024. Além disso, o banco observou que a Porto adotou uma abordagem mais conservadora em sua unidade de negócio de cartão de crédito, o que deve impactar as margens da empresa.
Embora o Santander reconheça melhorias de desempenho nos segmentos de saúde e serviços da Porto, isso não é suficiente para justificar uma recomendação mais elevada, de acordo com a instituição financeira.
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BB Seguridade: Manutenção da Recomendação “Neutro”
A recomendação da BB Seguridade foi mantida pelo Santander como “neutro”, com um novo preço-alvo de R$ 38. Não houve alteração de rating devido à expectativa de uma atividade mais fraca no agronegócio em 2024, o que deve impactar o crescimento dos prêmios da empresa.
Além disso, o Santander mencionou a possibilidade de um impacto maior do La Niña na sinistralidade da BB Seguridade no segundo semestre de 2024, o que contribuiu para a abordagem mais conservadora do banco em relação à empresa.
As taxas de juros mais baixas esperadas para 2024 também devem exercer pressão sobre o portfólio de investimentos da BB Seguridade, de acordo com o Santander.
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