Plano&Plano tem crescimento de 77% em suas vendas

A princípio, ela atuava como incorporadora e construtora de empreendimentos imobiliários de médio e alto padrão. Inclusive, no ano seguinte ao da fundação, a incorporadora começou a construção de 12 torres residenciais na zona norte da cidade de SP.

Anos mais tarde, em 2001, iniciava a parceria com a Caixa Econômica Federal para a modalidade de crédito associativo. Em seguida, em 2004, ela apresentou um case de sucesso com a construção do Vero City América, onde foi o primeiro caso de repasse na planta com agente financeiro privado.

Em seguida, um ponto chave aconteceu para a construtora: em 2006 a Cyrela (CYRE3) formou joint venture com a Plano & Plano (PLPL3) oferecendo expertise e suporte financeiro para melhorias na operação, completando quadro societário atual.

Dessa maneira, a participação societária é dividida em 28,57% para Rodrigo Luna, 21,43% para Rodrigo Uhlendorff e os 50% restantes para Cyrela (CYRE3).

Além disso, a ano 2009 marcou um passo importante, pois nesse ano a contrutora voltou suas operações para o Minha Casa, Minha Vida.

A partir daí, o foco foi direcionado para incorporação e construção de empreendimentos residenciais de baixa renda, segmento onde se apresenta como uma das maiores no Brasil.

Análise apresenta pontos relevantes da construtora

Segundo análise da Suno Research, os pontos a se observar são a equipe de gestão, modelo de operação, nível de ROE, endividamento e relação com o Minha Casa, Minha Vida.

Sobre o primeiro item, ela considera o time de executivos experientes, bem como bom suporte operacional e financeiro por parte da controladora Cyrela (CYRE3).

Nessa linha, o modelo permuta financeira faz a companhia operar em uma base de capital própria muito baixa, aumentado expressivamente o nível de Retorno sobre o Patrimônio (ROE – Return On Equity). No entanto, o relatório aponta expectativa que esse ROE não se mantenha, devido a competição do segmento e inflação dos insumos.

Em seguida, a dívida da Plano & Plano faz o modelo de operação ser altamente alavancado e mais arriscado considerando expectativa de que a taxa de juros não tem garantia de permanecer baixa pelos próximos anos, sendo um fator de risco.

Nesse sentido, o relatório também aponta a alta dependência das operações pelo Minha Casa, Minha Vida como um risco. De acordo com o documento, as companhias que trabalham nesse programa recebem proporcionalmente as atividades realizadas e não recebem em caso de atraso.

Aliado a isso, também existe a chance de paralisações das obras, pois a Caixa pode não ter recursos para financiamento em determinados momentos.

Ocorre que o financiamento é importante para a manutenção do capital de giro, sendo um ponto sensível da Plano & Plano (PLPL3).